老人被蟹钳伤身亡，就各自从事研究的基金和行业领域，分别作了精彩的四季度投资策略报告和行业分析报告，吸引了400多名高端投资者。本次论坛由新财富和财通证券联合主办。

　　嘉宾易方达基金经理孙松先生，就当前市场及宏观经济状况展开了深入的。新财富最佳分析师——国金证券李敬雷、长江证券葛军、齐鲁证券刘昭亮先生，就未来一段时间内医药、金属、煤炭行业的变化发展和投资策略，进行了详细的剖析和解读，为投资者的投资方向和投资策略提供了宝贵的参考。

　　易方达基金经理孙松先生在市场分析及下阶段投资策略报告中，对宏观经济的长期前景进行分析后判断，中国正处于工业化中期阶段，投资率虽然可能已经见顶，但工业增速依然可以保持较高的水平。中国经济拥有着市场、资本、行政效率的优势，在“十二五”期间仍有望保持8%以上的经济增速，2015年人均P达到或接近1万美元。

　　易方达基金经理孙松先生表示：明年是“十二五”的开局之年，城市化进程加快、汽车工业快速发展、机械化时代来临，中国将大步迈入工业化中期阶段。工业增速依然可以保持较高的水平。今年7月份以后，市场的需求和价格出现了明显的反弹，目前企业盈利处于可持续的水平。由于今年贷款节奏的控制，下半年货币信贷投放的增速要明显高于上半年。市场流动性拐点隐现，大小非解禁高峰即将过去，明年的解禁压力也将大幅减轻。

　　孙松先生表示：在国家经济转型时期，指数一般呈现宽幅区间振荡的态势。淡化指数，精选个股，是未来一段时间投资者要的投资策略。

　　新财富最佳分析师、国金证券医药生物行业分析师李敬雷认为：在行业需求面的利好支持下，放眼未来，医药行业仍有巨大的成长空间：一方面，卫生总费用未来仍将保持稳定增长，规模不断扩大。其中财政的持续投入起到加速作用。另一方面，随着医保体系的健全，带来行业的成长，刺激了消费需求。

　　此外，在这30年里，中国开始全面步入老龄化社会，这是一个无法回避的话题。老龄化因素也一定程度上决定了国内医药市场仍有较大发展空间。因此，医药行业在未来相当长的一段时间内具备可以确定的成长动力。

　　虽然医药行业的长期成长确立，但在这个过程中也不排除会有波动。医药行业是跟政策密切相关的行业，政策从正面看带来投入的增加，负面看也有对支出的控制，体现出来就是药品价格管理。药品价格始终是影响医药投资的重要因素。但需要指出的是，政策有可能加速或者延缓行业的增长，但不会改变趋势。

　　在投资策略方面李敬雷表示，医药股的分化从今年开始将逐渐明显，逐步分化形成30、40和50的估值中枢，因此投资者在结构性调整和分化中寻找机遇。随着年底将近，具有良好的增长性和业绩的医药行业将逐步进入布局的机会。着眼于明年，布局于四季度，明年值得投资者关注的仍然是业绩增长确定性较高的企业。

　　新财富最佳分析师、长江证券有色金属行业分析师葛军认为：从短期趋势看，纸币的贬值支撑着有色金属的价格；从长期趋势看，由于供给增长长期仍然受到制约，中国、印度等新兴国家的城市化进程又提供了对金属的刚性需求，所以金属价格依然向好。

　　工业金属铜，相对供应集中度较高，矿山品位下降导致的供给偏紧，始终是铜供需基本面的关键因素。铜是工业金属里供需结构中最好的，易涨难跌，目前正处于震荡上升的趋势当中。

　　工业金属铝，目前处于平盘震荡的阶段，电解铝的主要问题是存在过剩产能，且供给集中度较低。工业金属锌：受流动性支撑，稳中有升。锌与铝相似，主要问题在于供给控制松散。这个问题很严重，也很实质。贵金属——黄金：仍有上涨预期，目前，美元指数总体维持弱势，避险需求仍是下半年支撑金价的主要原因。钨、锑、钼等小金属是中国优势资源的代表，随着未来产品定价优势的不断提升，可长期看好。目前行业整合给稀土行业带来长期向好的发展趋势，资源储备优势虽有下滑，但尚未消失。

　　新财富最佳分析师、齐鲁证券煤炭开采行业分析师刘昭亮认为：从全球视野看，2011年亚太区域煤炭市场景气度将可能超越预期，主导全球煤炭市场。

　　而中国需求将成为2011年亚洲煤炭景气超越预期的主导力量，这种影响力在持续增强，2013年前，仍是最值得投资的资源行业。煤炭作为中国战略性基础能源，基本面仍将强劲，保守测算，相对2009年，2010-2012年，中国煤炭消费总量将累计增长59169万吨，这相当于亚太市场煤炭贸易的总量（约6亿吨）。由此看出，“中国需求”将主导亚太市场，且这种影响力在持续增强，2012年这种影响会达到顶峰。相对2007-2009年，2010-2013年中国与印度、日韩“争抢”煤炭资源的程度会加剧；这种局面将持续到2013-2014年中国国内煤炭运输“瓶颈”得到缓和为止。

　　投资者需关注未来12-18个月的行业景气情况，而绝非局限于当前煤价及短期需求波动。未来12-18个月，可持续的行业景气度回升将再次带来低估值煤炭股的历史性投资机会。“产业整合、兼并重组”仍将持续深化，“十二五”规划，煤炭行业“兼并重组”将成为接下去重要的投资主题。“产业整合、兼并重组”的产业结构优化趋势将提升煤炭股投资吸引力。基于经济发展结构调整及发展模式转型的长期性，煤炭消费仍将在相当长的时期内保持较高的惯性增长速度。（全景网/李笑婷、姚蕴珊、叶志云）